设立美国基金获得豁免的条款

一、基金豁免登记和监管的条件

条件：满足《投资公司法》第3(c)(1)条或第3(c)(7)条项下的规定。

1. 第3(c)(1)条：基金的份额由不超过100个受益所有人持有，并且未曾且不计划进行公开发售。

2. 第3(c)(7)条：基金的份额仅由合格购买者（qualified purchaser）持有，并且未曾且不计划进行公开发售。

二、基金管理人豁免登记的条件

私募基金投资顾问豁免（private fund adviser exemption)。取得该等豁免需同时满足以下两个条件：

1. 其服务的客户仅限于私募基金（privatefund），即满足《投资公司法》第3(c)(1)条或第3(c)(7)条豁免的基金；

2. 所管理的在美国的资产少于1.5亿美元（需要每年进行评估）

此外，依据作为私募基金投资顾问获得豁免的投资顾问属于“豁免报告顾问”（exemptreporting adviser），必须在依赖该豁免的60天内向SEC递交一份ADV表格，并且每年都要递交ADV表格内容的更新。投资顾问递交的ADV表格将在投资顾问公开披露网（IAPD网）上向公众公开。

三、私募基金募集的法律监管豁免登记

在美国私募发行的基金，通常依赖于《证券法》的《D条例》豁免登记要求，或者依赖于《证券法》的《S条例》在美国境外进行私募发行。

1. 美国境内发行“安全港”规则--《D条例》

按照《D条例》，基金的发行可以依赖于第506(b)条规则或者第506(c)条规则获得SEC登记的豁免。根据第506(b)条，基金可以向不限制人数的合格投资人（accredited investor）[12]以及不超过35位的成熟投资人（sophisticatedinvestors）[13]发行基金份额，但是不得进行一般性劝诱（general solicitation）（例如，通过广告、发布会、研讨会、无准入限制的公开网站进行沟通或劝诱）。第506(c)条则允许特定情况下进行一般性劝诱，前提是基金必须采取“合理措施”（reasonable steps）核实所有的认购者是否均为合格投资人，并且基金合理信赖所有投资人均满足合格投资人的要求。

依赖于上述豁免的基金需要在首次出售其基金份额后15日内向SEC提交D表格（Form D），并且在适用的情况下需要对D表格进行更新。D表格只是一个简短的通知书，包含基金的所有人、发起人的姓名和地址信息，而无需披露其他有关基金的信息。

如果基金的某些关联人（covered person）受限于特定的取消资格事件（disqualifying events），则基金不得再依赖于第506条对外发行基金份额。

2. 美国境外发行“安全港”规则——《S条例》

按照《S条例》，如果满足下列条件，私募基金份额的发行会被视为在美国境外发生：（i）系在美国境外交易中进行发行或销售份额；（ii）份额的发行主体、分销商或其各自的关联人未在美国有直接的销售行为（directed selling efforts）。在《S条例》下，投资人一般限定为非美国投资人。

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